近期，随着中美关系负面消息的影响，经济“内循环”一词被频繁提及，当前的世界面临去科技主导，去贸易全球化影响愈演愈烈，此时一个重量级的崭新概念出现，“内循环”被提升至新高度，是高层对未来发展趋势的重要判断。而对于股市来说会有什么影响就值得我们去思考了。

首先要弄清楚什么是经济“内循环”

内循环就是国内的供给和需求形成循环。举例来说，你拿钱买了一样国内的商品，工厂则去国内的上游企业购买原材料生产，上游企业拿到钱后，给工人支付工资，工人又去消费，这就是经济的内循环。

不过经济内循环也不是说关起门自己玩自己的，关于经济内循环，高层的原话是“以国内大循环为主体，绝不是关起门来封闭运行，而是通过发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好联通，更好利用国际、国内两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展。

可以理解为在国际上团结一切可以团结的力量，与他们合作，而那些不想合作整天拆台的，咱们就靠自己的市场来发展，做到内循环，这也是底线思维的一种体现形式。

对于股市来说“内循环”对应的就是自主可控、国产替代，而消费、科技又是重中之重。

消费内循环

消费在经济中的占比开始提升，政府工作报告中提出要激发新消费需求，由于疫情影响，我国海外消费回流金额将达万亿，催生出免税概念的一波行情，其核心逻辑就是国内消费升级预期，以前要去海外买优质产品，现在国内就可以买到，而且免税，肯定会刺激相应的消费。

其次，国内巨大的消费潜力还未完全释放，未来以民族品牌为代表的消费品将强势崛起，所以国内的消费行业依托巨大的市场需求后续发展潜力值得期待。

国泰君安认为，经济内循环下，消费主要包括三条主线：

高端海外消费回流（名表、奢侈品）：建议关注飞亚达

美妆等本土品牌崛起：建议关注珀莱雅、壹网壹创、丸美股份、御家汇、上海家化等

必选消费平稳增长（进口生鲜、食品、商超）：建议关注家家悦、永辉超市、步步高等

科技内循环

近年来，逆全球化趋势显现，美国悍然发动贸易Z，尤其指向中国高科技领域，接连制裁中兴、华为以及其它高科技企业，甚至高校都不放过，企图遏制中国的产业升级，在此背景下，核心技术国产化成为必然，打造科技领域的内循环刻不容缓。

如今，美国断供华为，不让华为参与美国5G、禁止华为参与其它国家电信建设和台积电为其制造芯片。目前，上高层下到普通民众都认识到高科技领域“卡脖子”问题的严重性，因此，资本市场上半导体、云计算、5G领域的科技股轮番大涨，老金相信未来科技股依然会是国内资本市场的投资主线。

中信证券认为，科技板块重点关注两类投资机会：一是具备景气优势和机构资金抱团的云服务、游戏、半导体国产化、IDC和消费电子等，二是具备业绩改善预期和估值修复机会的5G和安防领域。建议关注公司包括：腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、用友网络、金山办公、金蝶国际、恒生电子、卫宁健康、歌尔股份、舜宇光学科技、兆易创新、网易、完美世界、三七互娱、中兴通讯、海康威视等。

国防内循环

目前，中国周边形势复杂严峻，美国在南海不断骚扰我国岛礁，印度在边界问题上不断挑衅，建设一只强大的现代化军队迫在眉睫，是我国实现民族复兴的必然。

军工是我国最早实现内循环的行业，早在上个世纪西方国家就对我国实行军事禁运，军工行业在发展的初期是靠模仿俄制装备，后期随着科技的进步，从模仿到改进，再到自主创新。目前我国的军工核心产品基本能做到自给自足，已经实现了闭环。

天风证券指出，军工是我国的战略性行业，随着国际局势的不断升温，军工的战略属性估值溢价预计将开始出现。聚焦军工十年景气扩张期，核心关注中高、高增速赛道——航空、导弹、未来装备（无人机、舰船电磁）。建议关注公司包括：洪都航空、航天彩虹、航发动力、中直股份、天箭科技、航天电器。

资本内循环

经济的内循环要求，将促使内在改革力度不断加大，改革使A股市场成为内循环下的新经济“发动机”，A股市场的地位与作用在提升，中长期行情值得期待。正如前证监会主席肖钢所言：党中央从没像今天这样重视资本市场！

当前，在资管新规进一步落实的大背景下，理财产品净值化成为必然，传统高收益理财产品规模逐步压缩。而“房住不炒”大方向难以放松，楼市不再是投资的最佳选择。随着管理层推动更多中长期资金入市，居民储蓄将加速向股市转移。直接融资替代间接融资的大趋势使注册制应运而生，一个强大的资本市场，需要一流的券商&投行，证券行业已经迎来全面发展的历史性机遇。

文章来源：《经济管理》 网址: http://www.jjglqk.cn/zonghexinwen/2020/0729/498.html